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    1. 注冊

      楊德龍:堅持長期主義是做價值投資的關鍵

      2021-01-06 17:08:58 和訊基金 

        1月6日周三,三大指數高開之后出現震蕩調整,創業板指數一度上漲超過1%,隨后出現震蕩的走勢,軍工板塊逆勢拉升,券商、乳業等板塊盤中表現強勢,水泥板塊走高,造紙板塊也有所表現,養殖板塊出現較大幅度回調,市場整體上呈現出震蕩的走勢。

        今年一開年A股市場即強勢上攻,前兩個交易日大盤成交量均突破一萬億,帶來很強的賺錢效應。上證指數也成功突破3500點整數關口,進一步向上拓展空間,這也成功地突破過去半年形成的箱體震蕩的格局,開始進一步向上拓展空間。

        消費白馬股包括白酒、醫藥、食品飲料等行業龍頭股以及新能源像光伏、新能源汽車等龍頭股仍然是市場表現最為強勢的板塊,軍工板塊近期也有所表現,受益于對軍工板塊的政策利好的推動,國防軍工最近也形成一個強勢上攻的板塊,但同時一些中小盤個股特別是業績較差的股票,最近仍然繼續跌跌不休,資金呈現出凈流出的態勢,這再次表明,分化的行情依然在延續。

        當前A股市場已經開啟了跨年行情,并且逐步演化為春季攻勢,F在來看,春季攻勢行情剛剛開啟,節前召開的中央經濟工作會議,對于2021年的經濟工作及政策進行了定調,在疫情控制住之后,我國經濟會延續復蘇的態勢。特別是一季度,由于低基數的原因,經濟會出現大幅復蘇,上市公司的盈利也會出現大幅增長,這將為一季度的春季攻勢行情帶來很強的支撐。

        中央經濟工作會議指出貨幣政策方面不會急轉彎,也就意味著寬松貨幣政策并不會過快退出,穩增長依然是央行的重要政策目標,這些都是有利于推動行情深化。海外市場方面,美國第二輪經濟刺激方案最終敲定,推動全球風險偏好回升,這也有利于全球資本市場的表現。從近期美股的表現來看,美股出現高位震蕩,周二美股收高,原油價格則在經濟復蘇的帶動之下出現大漲,美油一度突破50美元每桶。

        美國經濟受到疫情的沖擊,在2020年出現大幅回落,但隨著新冠疫苗逐步開始接種,美國的疫情有可能在今年下半年得到控制,這將會有利于推動美國經濟的復蘇。美國股市在美聯儲放水的帶領下,出現了大幅上漲,三大指數均創歷史新高。國際貨幣基金組織近期表示,隨著新冠疫苗接種的加速,大多數發達國家應該在今年下半年開始恢復正常。

        和我之前的預判一致,去年10月份IMF發布的最新預測中提到2021年全球經濟,將在去年收縮4.4%之后反彈5.2%。美國2021年的經濟增長預期為3.1%,2020年則是下降4.3%。我國GDP在2020年實現正增長2%左右,這也是全球主要經濟體中唯一實現正增長的國家,今年我國GDP將會大幅回升9%以上。經濟面的回升是股市走強的一個重要基礎,A股慢牛長期的行情已經形成,今年的還會繼續表現。

        過去半年科技板塊跌幅比較大,主要是受到美國限制對華為芯片出口的一些利空的沖擊,半導體板塊整體上還是呈現出比較高的景氣度,近期半導體漲價潮出現,漲價潮背后是行業景氣度的提升,漲價是表象,供需關系才是核心。多家半導體廠商發布漲價通知函,這將會提升半導體廠商的業績。

        上游芯片漲價將會影響到下游“用芯”行業,汽車芯片短缺也引發了市場關注,包括家電、智能手機等行業也都受到芯片漲價的影響,芯片作為科技的一個核心部件,特別是智能方面的一個大腦,在高科技中處于比較特殊的地位。大力發展第三代半導體已經寫入十四五規劃,國家對于半導體的研發投入方面的支出還會比較大,所以半導體行業未來的景氣度依然是會受到經濟轉型的推動?萍及鍓K也有望在2021年出現表現的機會。

        消費、新能源和科技是當前最受益于經濟轉型的三大方向,建議大家仍然要積極的從這三個方面來抓住投資機會,消費近期的表現依然是可圈可點,即白酒龍頭股股價再創新高,站上2100元之后,一些行業龍頭股紛紛出現了大幅上漲。包括食品飲料里面的乳液、食用油、豬肉等板塊的龍頭股均出現大幅上升。

        白龍馬是我一直建議大家重點關注的方向,白馬加行業龍頭是A股市場上基本面最好的公司,雖然過去幾年白龍馬股已經出現大幅上漲,從市盈率的角度來看,估值已經不低,但這些企業的品牌價值以及長期的投資機會依然是非常高的,所以建議投資者要堅持長期主義來做投資。

        張磊在去年出的一本新書《價值》里面就強調要看中長期主義,從長期主義來看問題將會有利于從長期來抓住機會,比如說這些有品牌價值的消費股,短期來看似乎它的估值不低了。但從長期來看,他們又是國內增長最穩定的行業、最好的公司,因此從長期來看它的投資價值依然很高。堅持長期主義是做價值投資的一個重要的策略,不要拘泥于短期的一些表現。

        很多人就很難理解,為什么過去兩年我一直看好新能源汽車板塊,雖然相關的龍頭股漲幅已經比較大了,如果從傳統的市盈率估值來看,估值也非常高,但我們看到新能源汽車板塊的龍頭還在繼續創新高,特別是特斯拉產業鏈,主要的原因就是要堅持長期主義。從長期來看,新能源替代傳統能源是大勢所趨,新能源汽車替代傳統汽車也是大勢所趨。

        十年之后,當滿大街跑的都是新能源汽車時,這些新能源汽車產業鏈的龍頭企業的業績就會出現爆發式增長。對這些企業的估值應該看十年以后它的盈利,不是看當前成長期的盈利。實際上現在新能源汽車的滲透率不到3%,將來再提高到20%、 50%、甚至100%的過程中,還有很大的一個增長的空間。堅持做價值投資,做好公司的股東或者買入優質基金是抓住A股市場黃金十年的機會,堅持長期主義是做價值投資一個重要的方面。

        

      (責任編輯:任剛 HF008)
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